科大訊飛：智能語音航母揚帆起航
智能語音行業絕對標桿,未來藍海市場中的航空母艦
公司深耕智能語音行業十余年,是業內公認的技術和市場標桿,在中文語音市場中的份額超過70%。上市5年來,受益于語音業務的快速增長,公司業務結構不斷優化,收入復合增速達到31.9%,表現出優異的業務成長性。我們認為,未來公司僅在教育、車載系統、智能電視、移動互聯網四大領域的潛在業務增量就超過40億,公司有望成為綜合“產品型、平臺化、入口級”特征的語音航母。
語音技術將引領人機交互變革,多重因素帶動下有望成為用戶“強需求”
語音技術從90年代開始就一直是技術領域的研究前沿,時至今日,語音技術的應用領域已經比較普遍,而伴隨著語音技術的進步、可穿戴設備的興起以及技術融合度的提升,語音技術正在掀起新一輪的人機交互變革,語音功能也必將從“弱需求”轉化為“強需求”,融入我們生活的方方面面。在此推動下,我們預計未來智能語音市場復合增速將達到50%,至2020年累計產值將超過700億元。
公司的技術優勢牢不可破,未來將借技術之力進一步鞏固市場地位
公司擁有世界領先的語音核心技術,一直以來業內都是唯“訊飛”馬首是瞻,雖然目前市場中出現了一些競爭對手,但我們認為公司在研發資金投入、核心技術積累、人才資源儲備、研發投入產出等各方面都非一般對手可比,同時鑒于行業特性,公司未來必能將技術優勢轉化為市場優勢。
四大領域全面看漲,堅定看好公司未來成長性
我們堅定看好公司未來發展前景:公司牢牢占據教育領域制高點,業績放量短期可期;車載和智能電視領域公司已經全面布局,業務拓展穩步前行;憑借與中移動的合作以及語音云的建立,公司不僅坐擁巨量的移動互聯網用戶,而且商業模式逐漸清晰,未來移動互聯網業務必將扶搖直上。
給予買入評級,目標價61.0元
我們預計公司2013-2015年EPS分別為0.72元、1.20元和1.82元,按照分業務市值估算,公司合理市值為285億元,對應目標價位61.0元,給予買入評級。
藍英裝備：高增長逐步兌現,政府重推智慧城市試點建設
我們之前預計中期業績在45%左右,與業績預告上限一致。由于本業績預告為計算初值,我們修改中期業績預測至同比增40%。估計主要是受管廊系統訂單確認節奏影響,對全年業績影響不大。但基于謹慎原則,我們對之前報告的盈利預測做出調整,調整之后的13-15年EPS分別為0.72、1.04、1.57元。
訂單和各項業務進展順利,全年業績高增長有保障
渾南綜合管廊項目采用BT總包模式,按照交付節點確認收入,12年、13Q1分別確認2.58億元、1.26億元,從目前進度看今年10月有望完工,并確認大部分收入;自動化集成系統訂單飽滿,但受訂單種類影響,上半年收入確認增幅并不顯著;輪胎企業經營效益適度好轉拉動輪胎成型機訂單適度回升,上半年將保持穩定,半鋼成型機預計下半年投放市場。
逐步形成智能裝備、智能化城市和數字化工廠的三足鼎立格局
公司上市后逐步擺脫依靠輪胎成型機的單一發展模式(12年輪胎成型機營收占比降至31%),逐步形成智能裝備、智能化城市和數字化工廠的三足鼎立格局:
(1)以渾南管廊系統訂單為契機,成立全資子公司“藍英智能”,負責該項目運營并向智慧城市產業鏈的安防、消防、節能減排、再生能源等其他領域拓展;
(2)人力成本提高推動工廠數字化進入加速期,公司審時度勢進行數字化工廠布局,并成立中德控制系統有限公司,預計將首先從輪胎行業展開。
李總理常務會議指出:在有條件的城市開展智慧城市試點示范建設
李克強12日主持召開國務院常務會議,研究部署加快發展節能環保產業,促進信息消費,推動經濟轉型升級。在談到促進信息消費時指出:在有條件的城市開展智慧城市試點示范建設。今年1月住建部公布首批智慧城市試點名單90個,試點城市將經過3-5年的創建期,本次常務會議再提智慧城市示范建設,彰顯中央政府對智慧城市發展的重視,藍英裝備受益。
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