現金緊張，這是從數據上直觀反映出的問題，過度的銷售政策則是應收賬款大大增加的主要原因。
湖南省經濟地理研究所副所長王義高分析，資產負債率處于極度危險狀況的表現就是應收款項無法回收，這勢必導致財務費用大增。而對供應商應付未付款的拖欠又使得大批中小供應商連片倒閉。據王義高了解，現在一些供應商已經無法正常向三一供應零部件。
王義高認為，三一為了維系業績穩定曾經“強迫”經銷商購買設備，在沒有新開工項目的情況下，這種做法就是讓經銷商墊資“提前”購買設備，讓設備從三一倉庫轉移至經銷商倉庫，并未實現真正的市場銷售。由此，王義高認為，伴隨著大量裁員和拖欠供應商貨款，三一的實際情況應該比資產負債表嚴重得多。
對于這些數字，三一很快作出了回應。“在三一歷史上，上半年現金流一般都是為負，下半年是正。因為上半年大量做銷售，下半年是回款季節”。三一總裁向文波更是稱，其堅信“三一的運營十分安康”。
向文波作出此結論的依據是，即使凈利潤出現下滑，但三一依然有弱小的贏利面，如果將時間尺度放寬到過去五年來看，三一現金流多達130多億，這是很多公司無法達到的。最主要的是，三一自上市以來基本沒用過股權融資，假設將大股東股權稀釋到行業內某些企業同等水平，“即使是20%左右，按目前的股價計算，三一也可籌資2000億”。
按照三一的說法，2012年第三季度，三一銷售回款率大幅提升，這是三一經營現金流大幅改善的重要支撐。截至9月末，三一的貨幣資金為92.13億元，可動用的貨幣資金為77.64億元，可動用授信額度超過1500億元。
“相比公司的短期借款95.59億元，充裕的現金儲備以及持續穩定的現金流入，足以證明三一重工資金狀況健康良好。”三一的一名高管如是說。
零首付導致財務風險
實際上，三一的銷售策略中不僅包括低首付、零首付，還有一種方式是融資租賃。三一的融資租賃需要客戶以購買的挖掘機作抵押，再去向銀行貸款，最多能貸到機器售價的七成，“這意味著你能免費租用這臺機器一段時間。”一位融資租賃客戶解釋。
當然，如果購買人在3年內未按期還款，且前述兩家租賃公司也無法履行還款義務，那么三一就負有回購設備的義務，這樣一來信貸風險急劇增加。據了解，三一重工旗下的控股子公司上海三一科技從事的主營業務之一就是自有機械設備的融資租賃。此外，三一重工與中國康富國際租賃、湖南中宏融資租賃都開展了融資租賃銷售合作。
此前，在國家大規模基建投資的刺激下，整個工程機械行業過去幾年呈現高速增長，但是自2011年開始，工程機械行業進入了低迷狀態，各類產品下游需求大幅下降，下游客戶資金收緊。為了在激烈的競爭中贏得客戶，一些工程機械制造商不得以加大了低首付甚至零首付的銷售力度，“不僅是三一重工，各個公司都有零首付的情況。”前述未透露姓名的分析師稱。
顯然，三一的信貸銷售方式以低首付吸引了許多資金狀況并不穩定的企業和個人。機械需求低迷的行情下，企業和個人無力承擔信貸的后續還款要求，作為擔保人，三一只能扛下所有債務。
華泰證券的研究報告顯示，2011年，三一通過金融工具實現的銷售收入已超過其銷售收入80%，其中，融資租賃20%左右，銀行按揭43%，分期付款16%，全款購機只占20%。
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