1. 業績前低后高,公司對12年充滿信心。
12年1季度需求難言真正改善。公司會通過加大營銷力度與拓展新領域完成全年增長目標。同時,我們預計12年新產品電梯及一體機、UPS 等新產品扭虧; 傳統產品,變頻器25%左右增長,伺服70%左右增長。
2. 公司繼續轉型,由中低端市場向高端領域拓展,由電氣傳動向工業自動化、 新能源領域拓展。 公司通過技術提升不斷實現業務由中低端市場向高端市場挺進。憑借產品應用能力和穩定性的提高,公司11年12月銷售額創新高,這得益于冶金和煤礦領域開拓明顯。未來上海御能、無錫德仕卡勒、英威騰UPS 帶領公司向工業自動化、新能源領域拓展。
3. 股權激勵取消影響今年業績2毛錢。
公司11年中止股權激勵后,2410.97萬元股份支付費用加速計提,11年因計提股權激勵費用影響利潤2781.89萬元,預計影響EPS 約2毛錢。
4. 12年3、4月份訂單映射公司全年業績。
預計11年3-4季度需求下滑的影響會持續到12年3、4月份。后期國內需求和海外市場會反映全年業績。 投資評級 我們判斷,公司11-12年EPS0.63、1.06元,對應PE40、24倍。受10年下半年和11年1季度需求旺盛影響,公司增加費用投入,包括研發新項目、擴招研發、銷售隊伍,但11年下半年需求減少,造成公司投入無法短期實現盈利, 從而影響11年業績。我們判斷,公司1季度同比增速不高,但看好2-4季度成長,因此維持“推薦”評級。
風險提示 1. 需求持續低迷。 2. 公司轉型進度低于預期。
共0條 [查看全部] 網友評論