國內(nèi)鋼材市場：本周國內(nèi)市場鋼價(jià)繼續(xù)震蕩下行，各大鋼廠陸續(xù)調(diào)價(jià)，但對現(xiàn)貨市場影響并不明顯；市場成交差，北方市場受天氣影響基本已是“僵硬”狀態(tài)；市場整體庫存仍在繼續(xù)減少中；國內(nèi)外市場利空消息仍占主導(dǎo)地位，臨近接踵而來的兩個(gè)傳統(tǒng)假日，終端方面需求愈發(fā)減少。鋼價(jià)再往下的空間很小，目前市場深跌的可能性不大，短期內(nèi)市場還是在震蕩筑底的過程。

　　國際鋼材市場：本周國際鋼市保持堅(jiān)挺。歐洲市場保持堅(jiān)挺，底部基本確認(rèn)，但臨近圣誕節(jié)，成交清淡。美國市場保持堅(jiān)挺，宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，后市仍然可期。亞洲市場開會回暖，由于廢鋼價(jià)格上漲，韓日鋼廠普遍上調(diào)螺紋鋼價(jià)格。

　　總體上判斷短期內(nèi)國際鋼材市場將持續(xù)堅(jiān)挺。

　　庫存情況：MySteel統(tǒng)計(jì)的全國26城市長材和23城市板材庫存總和為1278萬噸，周環(huán)比下降0.9%。上周線材庫存107萬噸，周環(huán)比上升5.6%。螺紋鋼庫存為475萬噸，周環(huán)比下降1.9%，熱軋庫存408萬噸，周環(huán)比下降1.4%。冷軋庫存149萬噸，中板庫存140萬噸，與上周基本持平。

　　原材料市場：市場處于盤整階段，本周鐵礦石價(jià)格小幅盤整，遷安鐵精粉價(jià)格每噸1200元，下降1.64%；青島港63%品位的印度鐵礦石價(jià)格每噸1025元，與上周持平。

　　利潤情況測算：從上周利潤測算情況看，螺紋鋼的噸毛利周環(huán)比下降10元/噸；線材上升3元/噸，熱軋上升4元/噸，中板上升5元/噸，冷軋上升20元/噸。

>投資策略：

　　截止上周五（2011/12/23），鋼鐵板塊與全部A股的PB比值為0.49，11年以來該比值從4月的0.62持續(xù)下滑，逐步接近0.45歷史低位。上周SW黑色金屬指數(shù)[886.83 -0.08%]周環(huán)比跌升幅-2.9%，同期滬深300跌幅-2.03%。

　　本周一些貿(mào)易商和鋼廠的反饋使印證了我們上期需求環(huán)比進(jìn)一步下滑的判斷。

　　成品材出貨情況繼續(xù)下滑，需求較差的壓力可能將逐步向前端轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)下滑。沙鋼訂貨會情況反映，貿(mào)易商對明年板材行情仍不看好，鋼材消費(fèi)重心正逐步從一線城市轉(zhuǎn)移。雖然，目前部分貿(mào)易商仍有賭行情小幅囤貨的沖動，但對目前鋼市拉動作用微乎其微。我們擔(dān)心房地產(chǎn)新開工情況會逐步影響到當(dāng)前本已疲軟的鋼鐵需求，但微觀跡象仍需持續(xù)跟蹤。基于板材再壞空間并不大的判斷，推薦低股價(jià)/低估值品種：南鋼股份[2.77 -0.72% 股吧 研報(bào)]、寶鋼股份[4.90 -0.20% 股吧 研報(bào)]；由于圍繞行業(yè)的鐵礦石和產(chǎn)能等結(jié)構(gòu)性問題在12年難有明顯改善，我們?nèi)韵鄬�看�?ldquo;資源+區(qū)域”鋼企的投資機(jī)會，推薦：八一鋼鐵[7.15 0.42% 股吧 研報(bào)]、新興鑄管[6.31 0.96% 股吧 研報(bào)]、凌鋼股份[5.43 0.93% 股吧 研報(bào)]。