本報告關注點：
　　電氣設備行業主題投資方向有很多，我們從中挑選出最先能夠落實預期的子行業；智能用電和火電環保是條件成熟，可在政策催化下快速發展的兩個細分子行業，我們將在報告中加以詳細闡述。

投資要點：
　　電氣設備行業2011年受下游重點項目建設延遲，原材料成本上升及行業內部競爭加劇的多重負面影響，行業上市公司的盈利和估值遭遇雙殺。目前主要原材料價格回落，電氣設備廠商的成本壓力在明年將會減輕。電網設備方面，我們仍然堅持看好智能電網的配電、用電環節，大規模的開展建設已指日可待，尤其看好用電環節的增長。電源設備方面，融資環境放松，上網電價上調，發電企業盈利有望改善，下游投資趨于正常化，2012年有望恢復性增長，我們認為在這一前提下，火電環保板塊受政策引導確定性最強。

智能電網用電環節將迎來大發展
　　用電采集系統的推行符合國家電網自身的利益，有利于國家電網建設現代化的營銷體系從而節省運營開支。在特高壓輸電線路建設尚存爭議，難以解決電力供需矛盾的背景下，用電采集系統在也將受惠于國家推行階梯電價和負荷管理政策。用電采集系統也較智能電網的其他環節成熟，支持其大規模的開展應用，我們看好新聯電子[17.78 -0.11% 股吧 研報]。

大氣環保行業將得到政策的有力支持
　　國家重視大氣污染治理，堪稱史上世上最嚴格《火電廠大氣污染物排放標準》在今年9月份出臺，預計后續針對鋼鐵、有色、水泥等行業的相關排放標準也將出臺。氮氧化物列為約束性指標，帶來未來兩年半超過千億元的設備安裝市場和年均超過21.5萬M3的脫硝催化劑市場；前端脫硝+SCR組合將成為市場主流；國內脫硝催化劑產能在巨大的缺口。脫硫存量安裝市場規模不大，未來兩年半存量改造市場和增量安裝市場的總規模超過600億元；看好特許經營（或BOT）模式；另外，鋼鐵燒結機脫硫市場也有超過250億元的市場規模。煙塵排放標準提高后，袋式除塵（含電袋復合除塵）將獲得市場青睞，粗略估算“十二五”期間其市場規模超過600億元。我們看好國電清新[21.92 -0.81% 股吧 研報]、永清環保[45.12 -0.88% 股吧 研報]和龍源技術[49.83 -1.13% 股吧 研報]。