根據(jù)中國水網(wǎng)研報，2012年以來，國內(nèi)水務市場已經(jīng)走出以往“跑馬圈地”的發(fā)展階段，轉(zhuǎn)而進入以技術(shù)和資金實力提高區(qū)域市場占有率，以及同類行業(yè)之間的產(chǎn)業(yè)鏈橫向整合階段。水務行業(yè)并購整合潮逐漸進入“深水區(qū)”。

    這種趨勢在各大水務公司的年報中也得以體現(xiàn)。市場分析人士認為，隨著水資源價格改革引領下的國內(nèi)水務市場進一步開放，未來水務行業(yè)的整合潮將進一步加劇，水務市場競爭格局將出現(xiàn)新變化。

    區(qū)域市場競爭白熱化

    隨著國家對環(huán)保特別是水務行業(yè)投資力度加大，各路資本開始扎堆涌入這個領域。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，2011年至2012年，國內(nèi)涉水公司并購交易案例超過100件，其中龍頭企業(yè)交易量占一半以上。

    據(jù)了解，以往水務行業(yè)由于政策主導性強，“一個訂單撐起一個企業(yè)”現(xiàn)象普遍。目前這一格局正在改變，擁有技術(shù)和資本實力的龍頭企業(yè)開始加速市場擴張，通過并購來提高市場占有率成為水務巨頭的有利武器。

    根據(jù)碧水源最近發(fā)布的2012年業(yè)績報告，在北京、云南、江蘇、內(nèi)蒙古、湖北、湖南等已有市場的基礎上，2012年通過對新疆科發(fā)環(huán)境資源股份有限公司增資進入了新疆水務市場，通過設立碧水源(禹城)環(huán)保科技有限公司進入山東市場，同時開拓吉林市場等。

    首創(chuàng)股份2011年斥資逾10億元在東北、湖南、安徽、山西等地投資一批供水及污水處理特許經(jīng)營項目。進入2012年，公司又斥資8.3億元分別拿下內(nèi)蒙古包頭和山東菏澤的供水和污水處理廠項目。目前，首創(chuàng)股份水務項目已深入全國近40個城市，基本形成了全國性布局。

    值得注意的是，碧水源和首創(chuàng)股份的路徑分別代表以技術(shù)和資金實力擴張的模式。對此，清華大學環(huán)境學院教授施漢昌對中國證券報記者表示，這兩種模式對于公司來說各有利弊。通過技術(shù)占領市場短期內(nèi)拉動產(chǎn)品訂單銷售，但可能由于缺乏運營經(jīng)驗而長期承壓。資本型擴張由于資金實力雄厚，就可避免這一點。

    在龍頭企業(yè)加速擴張的同時，一些區(qū)域性的水務集團也在各自地盤上加緊布局，一方面加快自身向一體化運營商方向轉(zhuǎn)變，另一方面則是要抵御龍頭企業(yè)的擴張，穩(wěn)固區(qū)域市場地位。

    據(jù)中國證券報記者了解，目前重慶水務、中原環(huán)保和武漢控股等公司已通過特許經(jīng)營權(quán)，基本壟斷各自所在地的水務項目運營。

    中原環(huán)保年報顯示，公司2012年在鄭州地區(qū)的污水處理等收入4.17億元，這幾乎占據(jù)公司全年4.2億元營收的100%。而為鞏固區(qū)域市場地位，公司2012年還斥資480萬元發(fā)力河南伊川和登封兩地污水處理市場。武漢控股在2012年初啟動重大資產(chǎn)重組，擬通過資產(chǎn)置換實現(xiàn)污水處理業(yè)務深度整合，力求鞏固其區(qū)域市場地位。

    產(chǎn)業(yè)鏈整合苗頭漸起

    在市場擴張風起云涌的同時，據(jù)中國水網(wǎng)研報披露，2012年水務行業(yè)與固廢處理和大氣處理等其他環(huán)保細分領域之間，也開始興起產(chǎn)業(yè)鏈間交叉式橫向整合潮。

    據(jù)統(tǒng)計，去年全年已披露的上述整合案例近10起。其中，以燃煤電廠煙氣脫硫脫硝為主營業(yè)務的國電清新收購水務公司中天潤博55%股權(quán)，進入城市污水處理及再生水回用業(yè)務領域。這一現(xiàn)象也在同屬火電脫硫脫硝領域的永清環(huán)保身上發(fā)生，其未來戰(zhàn)略是，成為涉足固廢、水和大氣三大領域的綜合環(huán)境服務商。此外，水表生產(chǎn)企業(yè)三川股份收購鷹潭市供水有限公司24%股權(quán)，實現(xiàn)進入供水行業(yè)的戰(zhàn)略布局。

    在環(huán)保市場不斷迸發(fā)新熱點的同時，不少公司還通過并購進入新興環(huán)保產(chǎn)業(yè)細分領域。據(jù)中國水網(wǎng)報告，去年5月，國中水務收購高濃度廢水處理企業(yè)北京天地人環(huán)保科技有限公司的10%股權(quán)，興蓉集團收購成都興蓉再生能源公司100%股權(quán)，上述兩公司由此進入垃圾滲濾液領域。此外，北控水務擬收購中科建禹水處理技術(shù)有限公司，中環(huán)保水務投資有限公司擬收購杭州大地環(huán)保工程有限公司，由此進入環(huán)境修復領域。

    值得注意的是，隨著企業(yè)夸行業(yè)整合潮興起，其并購交易的數(shù)額屢攀新高。2012年，上實環(huán)境控股收購南方水務69.378%股權(quán)，4.093億元的交易額創(chuàng)下去年跨行業(yè)并購之最。有消息稱，一向“擴張為王”的北控水務目前正在醞釀收購固廢領域垃圾焚燒能力排名第一的杭州錦江，其收購金額高達30億元，這將重新刷新水務產(chǎn)業(yè)鏈橫向整合規(guī)模新紀錄。

    權(quán)威水務專家傅濤對此表示，從并購主體之間的差異來看，主要靠銀行短期貸款來融資的企業(yè)成本，遠高于從資本市場獲得的高市盈率資金的企業(yè)的成本。此外，資金總量的差別也很大。此外，加上宏觀經(jīng)濟總體不景氣，促進了環(huán)境產(chǎn)業(yè)之間的整合。2013年，這一趨勢或?qū)⒈憩F(xiàn)更為明顯。

    市場開放或加劇競爭

    值得注意的是，在國家力推政府機構(gòu)職能轉(zhuǎn)變，以及資源性產(chǎn)品價格改革加速推進的大背景下，有專家分析認為，水務市場有望進一步開放，這將吸引眾多社會資本加速進入這一領域，進而帶來更加深入持久的水務兼并重組潮。

    事實上，水務行業(yè)作為傳統(tǒng)的公用事業(yè)，長期依賴政府投資而無法擺脫計劃經(jīng)濟特征。近年來，水務市場門檻曾一度放開。據(jù)統(tǒng)計，過去10年間，中外投資公司在中國水務市場的資金投入總額約1000億元，其中多數(shù)公司進入這一市場的主要途徑是涉水項目的高溢價收購。

    但是，在吸引民資進入水務行業(yè)領域，仍存在一定的制度和技術(shù)障礙。

    施漢昌對中國證券報記者介紹，住建部出臺《進一步鼓勵和引導民間資本進入市政公用事業(yè)領域的實施意見的通知》，這成為水務市場化改革加碼啟動的一個標志，也帶動各路資本開始在這一領域布局。但從實施效果來看，一方面，由于后期運營保障等一系列制度性安排尚屬空缺，另一方面，由于商業(yè)模式陳舊以及水價調(diào)整不到位導致涉水項目資本收益率普遍偏低，這些都影響民資介入水務市場的積極性。

    這一現(xiàn)狀有望很快得以改變。據(jù)中國證券報記者了解，未來政府在水務行業(yè)發(fā)展中的角色定位有望徹底改觀。而在保障機制方面，由國家發(fā)改委組織啟動的《城市供水價格管理辦法》修訂工作目前已基本結(jié)束，上半年有望發(fā)布征求意見稿。新版辦法在理順水價形成和調(diào)整機制方面，將更側(cè)重于反映供水企業(yè)資產(chǎn)收益率平均水平，以吸引社會資本投資水務領域。

    市場分析認為，隨著新版辦法實施，特別是市場化原則推進，水務行業(yè)盈利有望提高，進而帶動水務領域進入新的整合潮。