2013年全球太陽能需求“穩中有增”。12年全球組件價格持續下跌的情況下,預計全年出貨量仍增長約17%,達27.8GW。預計13年全球組件出貨量達30GW,增長約8%,維持“穩中有增”的態勢。

    新興市場崛起,國內市場發力。雖然光伏需求傳統市場,如德國、意大利等面臨補貼下調帶來的需求減緩;但新興市場中的美、中、日的需求大幅增加,12年分別達3.5GW、5GW和2.5GW,同比增加84%,140%和93%,三國合計安裝量占全球的四成以上,拉起了新興光伏市場的大幕。隨著“十二五”光伏規劃上調到21GW以上,預計國內市場13年將達到8GW,增長約60%,占全球的四分之一,進入高成長時期。

    產能過剩是行業不景氣的罪魁禍首。目前全球產能達到了45-50GW,是需求的1.6倍以上,產能過剩嚴重。而太陽能產業本身具有典型的“價跌量增”特質,只有“有技術,低成本,有品牌”的企業才能在激烈競爭中獲勝,成為最終的“王者”。我們看好產業一梯隊中具有技術、成本與品牌優勢的龍頭企業和在產業變革中具有“一技之長”的企業。

    “去產能化”進程決定行業拐點。預計國內光伏行業第一次洗牌以不具規模效應且技術落后、成本較高的“三梯隊”企業淘汰出局為“大結局”。由于非市場因素干擾,預計“去產能化”的完成和整個行業景氣度回升會在13年3-4季度,整體行業投資機會尚需等待。

    看好“與外需無關,與內需相連”的光伏電站企業。鑒于因海外市場“雙反”導致的歐美印等市場需求的不確定性及國內電站需求大幅增長的確定性,看好與“與外需無關,與內需相連”國內光伏電站建設的相關公司,如A股市場的中利科技、江蘇振發,港股市場的興業太陽能、金寶利新能源等。

    投資策略:關注國內光伏電站建設領域的結構性投資機會;整個行業回暖尚需時日,保守預計需要等待到13年3-4季度。