自2022年底OpenAI帶火AI大模型之后，可以說英偉達就從此開始了封神之路。過去人們對于英偉達的主流印象是游戲顯卡芯片廠商，而2017年、2020年兩個節點中，虛擬貨幣“挖礦”的興起，顯卡供不應求、價格暴漲，也讓英偉達曾有過短暫的輝煌。當然，英偉達早在2006年推出的CUDA計算平臺，就已經為如今AI應用爆發的算力需求打下了基礎。因此有觀點認為，英偉達不只是一家硬件公司，軟件生態才是英偉達最強的護城河。而在被稱為“AI大模型元年”的2023年，英偉達在業績節節高升的情況下，更是創下了公司對外投資規模紀錄。有統計數據顯示英偉達在2023年投資了30多家初創公司，數量是2022年的3倍多，同時投資總額也相比2022年增長了4倍。

從英偉達的投資標的來看，去年英偉達主要投資領域覆蓋了“OpenAI競品”、AI基建產業鏈公司以及AI應用端，全力瞄準AI領域，從上游到下游全面覆蓋。而在今年4月，英偉達又再次投資了兩家AI初創企業Run:ai和Deci。其中Run:ai 是一家專注于人工智能基礎設施編排和管理的公司。其主要產品是基于 Kubernetes 的工作負載管理和編排軟件，旨在幫助客戶更高效地利用其人工智能計算資源。

而Run:ai提供的解決方案此前已經與英偉達旗下的多款產品集成，包括NVIDIA DGX、NVIDIA DGX SuperPOD、NVIDIA Base Command、NGC 容器和NVIDIA AI Enterprise軟件等。Deci則是專注于提供深度學習開發平臺的初創公司，產品和服務包括高效的生成型AI和計算機視覺模型，這些模型可以輕松地部署在各種環境中，同時保持數據安全性和控制推理成本。而Deci的核心優勢在于提供AI模型調整服務，可以令模型在同樣的算力硬件上提高運行效率。就在英偉達市值登頂的這天，又有消息稱英偉達已同意收購面向軟件開發人員的初創公司Shoreline.io，交易金額約1億美元。

Shoreline.io的軟件主要是用于自動化查找計算機系統中的問題和事故，并自動解決這些問題，能夠對計算機系統的運行可靠性帶來很大的提升。可以看到，英偉達在自身提供全球最強的AI算力硬件之外，還在積極投資AI產業鏈上的上下游公司，希望以此擴大自身的生態影響力，而這將會繼續擴大英偉達在AI領域的優勢，持續加固自己的生態護城河。

軟件和硬件構建起的AI生態，很容易讓人想起蘋果公司的發展路線。但相比起蘋果公司的消費電子終端產品，AI領域的發展前景更加廣闊，市場規模空間也更大，甚至有可能是引領第四次工業革命的核心技術。因此，當前美國證券公司分析師普遍持續提高英偉達的股價目標，按照目前的市場主流觀點，英偉達有望成為地球上第一家突破4萬億美元市值的公司，相比當前的市值有望繼續增長50%。

英偉達業績預期起飛，供應鏈受惠

英偉達5月公布的2025財年一季度財報（2024年一季度）顯示，公司當季營收為260.44億美元，同比增長262%，環比增長18%；凈利潤為148.81億美元，同比飆升超6倍，環比增長21%，大幅超過預期。展望第二財季，英偉達預計營收將達到280億美元，GAAP和非GAAP毛利率預計分別高達74.8%和75.5%。英偉達業績飆升，也帶動了供應鏈企業的生意。6月18日有消息稱，富士康旗下鴻海科技獲得英偉達GB200關鍵零部件NVLink switch獨家大單，訂單量是服務器機柜量的七倍。這次新獲得訂單的同時，毛利率還遠超過服務器組裝業務，而此前鴻海科技已經獲得英偉達GB200 AI服務器的代工訂單，據稱份額占到40%-50%。

另外，英偉達GPU的需求火爆，也帶動了HBM的需求，近期有消息稱，上游存儲原廠HBM訂單已經被預訂一空，訂單已經排到2026年一季度。包括SK海力士、美光等存儲大廠HBM產能已經提前售罄，2025年訂單接近滿載，預計向英偉達供應的HBM產品月產能約為6萬多片。同時，AI服務器中的光模塊產品也受到整體AI算力硬件需求增強而迎來了新一輪需求預期增長。

國內CPO龍頭，比如新易盛、中際旭創等主要供貨北美數據中心，業績增長預期明顯受益于英偉達釋放的市場需求信號。對于AI數據中心來說，更強的算力硬件，也帶來了更多的液冷需求。此前Supermicro表示，過去三十年液冷的市場份額估計都不到1%，但由于目前AI算力的需求增長，以及英偉達持續推出更強的AI算力芯片，目前數據中心采用液冷方案的比例在不斷提升，未來市占率有望提升至15%以上。

與前幾年的元宇宙不同，AI不是遙不可及的空中樓閣，AI應用的落地速度正在超過人們的想象。正所謂“一人當道，雞犬升天”，英偉達借助AI的東風迅速成為全球最高市值公司，如果AI的應用能夠繼續加快落地推廣的速度，真正帶來生產力的革命，那么相關產業鏈企業的發展空間也將會是巨大的。