ASML 2023年完美收尾，業(yè)績超出預(yù)期

2023年第四季度，ASML迎來了高于預(yù)期的收尾，該季度營收總額達到72億歐元，毛利率達到51.4%，凈收入達到20億歐元。光刻機系統(tǒng)總營收為57億歐元，邏輯芯片用系統(tǒng)占比為63%，存儲芯片用系統(tǒng)占比為37%。高出預(yù)期的主要部分在安裝管理服務(wù)的營收上，因為Q4迎來了額外的升級和現(xiàn)場服務(wù)需求。接著再來看2023年全年的業(yè)績，年度總營收有了30%的同比增長，達到276億歐元，毛利率達到51.3%。

EUV系統(tǒng)營收同比增長30%，53臺EUV光刻機貢獻了91億歐元的營收，DUV系統(tǒng)營收同比增長60%，達到了123億歐元。在這樣的營收成績下，ASML依然以390億歐元的巨額積壓訂單結(jié)束了2023年。有趣的是，2023年用于邏輯芯片與存儲芯片的光刻系統(tǒng)占比有了更大的變化，從2022年接近2:1比例，進一步發(fā)展為2023年接近3：1的比例。邏輯系統(tǒng)營收達到160億歐元，同比增長60%，而存儲系統(tǒng)營收為60億歐元，僅有9%的增長。

由此可見邏輯芯片去年的需求依舊強勁，也可以看出去年存儲市場的萎靡。與此同時，高NA EUV光刻機的部署已經(jīng)開始了。今年1月份，高NA EUV系統(tǒng)EXE:5000的首個模組已經(jīng)成功運送至英特爾位于美國德州的晶圓廠。新的機器可將晶體管密度提升2.9倍，這也是英特爾計劃在18A工藝節(jié)點以后實現(xiàn)反超的殺手锏之一，作為拿下高NA EUV首單的廠商，他們也算奪得了先機。畢竟哪怕以ASML的速度，他們也只預(yù)計在今年完成1到2臺高NA EUV光刻機的交付。

光刻系統(tǒng)營收 / ASML在2023年的276億歐元營收中，219.39億歐元是光刻系統(tǒng)的凈銷售額。從區(qū)域市場分布上我們可以發(fā)現(xiàn)，來自中國大陸的占比高達29%，要知道這個數(shù)字在2022年還僅有14%。在2023年總營收額增加的前提下，來自中國大陸的光刻系統(tǒng)銷售額依然迎來了翻倍，僅次于中國臺灣地區(qū)的30%，也終于超過了韓國。這一方面是因為2023年交付給大陸地區(qū)的設(shè)備多為2022年以及之前的訂單，二是中國市場的設(shè)備需求在經(jīng)過一輪增長后，依舊保持穩(wěn)定。

ASML根據(jù)對出口政策限制的分析，預(yù)計會對2024年在中國大陸地區(qū)的業(yè)績造成10%到15%左右的影響。這是由于NXE:2000及之后的DUV系統(tǒng)將不會獲得出口許可，且針對少數(shù)特定大陸晶圓廠而言，NXE:1970和1980系統(tǒng)出口也受到了限制。但ASML依然對2024年來自大陸地區(qū)的營收保持樂觀，因為成熟工藝節(jié)點的需求依舊保持強勁，由此看來2024年中國大陸依然會成為ASML第二或第三大區(qū)域客戶。

最后一季度預(yù)訂量破紀錄，2024年半導(dǎo)體市場回暖在即？

在經(jīng)歷了2023年的市場低迷后，大家都在期待何時會迎來回暖。從電子發(fā)燒友網(wǎng)收集到的2024半導(dǎo)體展望來看，不少半導(dǎo)體公司高管都預(yù)計今年上半年就可以看到回暖跡象，但來自ASML這類上游設(shè)備廠商的業(yè)績和觀點，或許能給到更加精確的市場信號。

ASML季度凈預(yù)定額 / Quartr有趣的是，如果我們從凈預(yù)定額來看，ASML在2023年Q4迎來了歷史最大的季度預(yù)定額，遠遠高過去年Q1至Q3的數(shù)額，達到了92億歐元，同比增長46%，環(huán)比增長254%！且這92億歐元中，有56億歐元來自EUV系統(tǒng)的預(yù)定額。這樣的年末預(yù)定額，難免不讓人遐想，半導(dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇是否已經(jīng)到來？從各個機構(gòu)對半導(dǎo)體市場的整體走勢預(yù)測來看，2024的確將成為市場回暖的一年，無論是Gartner、Techinsights還是IBS，都預(yù)計2024年半導(dǎo)體市場營收相比2023年有顯著的增長，甚至市場表現(xiàn)會略微超過2022年。

ASML認為歷史趨勢表明，半導(dǎo)體市場往往在一段時間的衰退后，必定會迎來一輪顯著的增長，而且速度迅猛，沒有做好準備就會造成供應(yīng)鏈斷裂、產(chǎn)能短缺之類的現(xiàn)象，比如疫情期間的快速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。ASML從客戶方面收集到的反饋來看，除了系統(tǒng)預(yù)定額的上漲給出了積極信號外，終端市場的庫存情況改善以及光刻機的利用率提升，也給到了良好的預(yù)兆，只不過僅僅從這些跡象來看，今年的半導(dǎo)體市場的復(fù)蘇幅度依舊不算明朗。

2024年是ASML的過渡年，備戰(zhàn)2025

ASML對于自己在2024年的業(yè)績?nèi)猿直Ｊ貞B(tài)度，他們認為2024年的全年營收或與2023年相近，2024年于ASML而言，仍是平穩(wěn)過渡的一年。話雖如此，ASML也并不打算“躺”過2024，他們需要為2025年的強勁需求做好準備。ASML預(yù)計2024年第一季度的營收在50億到55億歐元區(qū)間，毛利率在48%到49%區(qū)間。對于造成毛利率進一步降低的原因，ASML也給出了自己的解釋，比如目前DUV的產(chǎn)品組合可能會對毛利率產(chǎn)生負面影響，其次單臺高NA EUV系統(tǒng)的高成本和90臺EUV和600臺DUV的年產(chǎn)能計劃，也對其毛利率產(chǎn)生了影響。雖說對整個半導(dǎo)體市場今年的復(fù)蘇情況不明朗，但ASML預(yù)計今年下半年的營收還是會顯著強于上半年。

除此之外，ASML還是維持著2025年實現(xiàn)毛利率54%到56%的野心，屆時新的高NA EUV系統(tǒng)EXE:5200和EUV升級服務(wù)將為其帶來更多的利潤。在邏輯和存儲系統(tǒng)的比例上，2024年也將迎來不一樣的局面。比如Q4的預(yù)定訂單中，邏輯用系統(tǒng)和存儲用系統(tǒng)的比例已經(jīng)趨于平均，占比分別為53%和47%。ASML預(yù)計在2024年，來自邏輯系統(tǒng)的營收會低于2023年，反倒是在AI相關(guān)需求下，DRAM工藝節(jié)點將繼續(xù)推進用于支持DDR5和HBM，存儲市場會迎來一波復(fù)蘇。

ASML這一輪業(yè)績報告，無疑是給半導(dǎo)體行業(yè)打的一針強心劑，全球半導(dǎo)體市值依然朝著2030年突破萬億美元的目標進發(fā)。不過，我們也不能以ASML的設(shè)備銷售情況來預(yù)測終端市場的需求變化，其系統(tǒng)長達一年以上的交期，以及晶圓廠根據(jù)客戶需求調(diào)整產(chǎn)能，都存在著一定的滯后性。但也只有靠半導(dǎo)體制造技術(shù)的繼續(xù)推陳出新，我們才能保證整個半導(dǎo)體市場還有持續(xù)增長的空間。