艾羅能源每股發行價為55.56元，發行市值為89.06億元。首日開盤后，艾羅能源最高價格一度破100元/股，市值破160億元。截至收盤，其市值有所回落，為140.69億元。

成立于2012年的艾羅能源，是最早一批布局海外市場的戶儲公司。因此依靠十多年積累的產品和渠道資源，在歐洲能源危機的“黑天鵝”下，艾羅能源迅速吃下了屬于自己的那塊蛋糕。

招股書顯示，2020年至2023年1-9月，艾羅能源分別實現營業收入3.89億元、8.33億元、46.12億元、40.07億元。據IHS統計，2021年，艾羅能源全球范圍內戶用儲能電池占比4.1%；逆變器市場份額約為1.4%，在戶用儲能逆變器細分領域，公司的市場份額占比約為5.1%。

蟄伏十二年，艾羅能源如何收割海外戶儲市場？

制造戶儲爆款，月入1.6億元

戶用儲能有很強的消費屬性，講究產品創新和找對市場，說白了就是給目標消費者更好的體驗，而艾羅能源在這兩點上有實現了一招制勝。

2021年，艾羅能源自主研發儲能一體機，將復雜的儲能零部件化整為零，組成儲能逆變器、儲能電池和連接盒三個部分，當年獲得了德國紅點設計獎。

2022年，艾羅能源的儲能一體機實現收入19.66億元，月銷1.6億元，占比達到了42.62%。可以說，儲能一體機就是艾羅能源業績的爆發密碼。戶儲一體機在2023年也成為了市場上的絕對主流。

一體機的好處是更省錢、更易用。在以往的分體機模式下，消費者需要分別采購逆變器、電池，不僅價格更高，而且安裝時間也更長。

此前一位業內人士就告訴筆者，德國電工的時薪是75歐元，按照雇傭兩個人工計算，安裝少3-4小時就是節約了500歐元，一體機帶來的收益十分明顯。

產品創新只是第一步，儲能出海的關鍵還在于和當地經銷網絡的關系，考驗公司在海外本土化的建設程度。

歐洲儲能看德國，德國儲能看戶儲。德國戶用儲能市場一直是歐洲最大的細分市場，是各大儲能品牌都在緊盯的肥肉，在2022年也是最早實現爆發式增長的區域。

艾羅能源2022年前五大客戶中，GBC Solino s.r.o.和Krannich都是德國市場頭部的戶儲批發商，當年為艾羅能源貢獻了11.69億元的收入，占比達到了25%。

其中艾羅能源與GBC Solino s.r.o.合作了5年，與Krannich合作了8年。因此，艾羅能源的早期耕耘讓其創新產品可以快速在歐洲市場鋪開，尤其是在德國。這是成功的第二點。

艾羅能源前五大客戶，其中Hanwha為ODM客戶，主要面向北美市場

對比來看，由寧德時代和科士達合資成立的時代科士達，正是隱形的戶儲一體機代工之王，為海外逆變器龍頭Solaredge、國內家電巨頭美的代工，出海歐洲。2022年，時代科士達營收達13.2億元。

在產品創新上，時代科士達和艾羅能源殊途同歸。而在品牌建設上，艾羅能源投入更早且資產更重，所以拿到了更高的收入。

和青山系企業關系匪淺

值得一提的是，艾羅能源近三年的第一大供應商都為瑞浦蘭鈞，占比分別為12.09%、19.47%、16.89%。瑞浦蘭鈞同處浙江，日前于港交所掛牌上市，市值達400億港元。

據新能源產業家了解，瑞浦蘭鈞從儲能電池領域中“突然殺出”，正是由于早期與艾羅能源的結緣，在戶儲市場中先定義了電池產品形態。

 
艾羅能源2022年前五大客戶

而瑞浦蘭鈞的大股東為青山集團，青山集團還控股了另一家戶儲公司——麥田能源。麥田能源的創始人朱京成也與艾羅能源關系匪淺。

2014年，朱京成加入艾羅能源的前身桑尼能源，一直從事光伏及逆變器的銷售。而即便是2019年離職創業，朱京成在艾羅能源仍然有著元老級待遇。招股書顯示，至今他還持有艾羅能源50萬股的股份，持股比例約為0.42%。

可以說，艾羅能源的上市揭開了浙江戶儲江湖的一角。不過，艾羅要走的路才剛剛開始，歐洲戶儲的高庫存陰影仍然縈繞著每個戶儲品牌。

新能源產業家此前已分析，2023年上半年，整個歐洲只有德國市場繼續保持強勁增長，約增30%(同期歐洲市場下降了3%)，但出貨量同比還是下降了2%。此外，比利時和西班牙出貨量同比降幅均達60%，意大利下降超過40%。

近三年來，艾羅能源70%的營收正來自歐洲市場，2022年占比更是達到了94.50%，這也是其業績直接翻6倍的基礎。

但伴隨清庫存的壓力，艾羅能源作為頭部公司受到的寒意顯然會比其他公司更深。2023年第三季度，艾羅能源單季度營收6.01億元，環比二季度下降57.37%；凈利潤0.43億元，環比二季度下降90.91%。業績增速已經不保。