工控行業(yè)有超過上百年的歷史，全球市場大浪淘沙已經(jīng)形成歐美日三足鼎立之勢。原來的幾百個廠商目前只剩下幾十個，如最著名的西門子、施耐德、ABB、歐姆龍等。得益于這些國家的工業(yè)化進(jìn)程較早，制造業(yè)的興起對工控產(chǎn)品形成了巨大的市場需求，因此制造強(qiáng)國中誕生了全球領(lǐng)先的工控企業(yè)。
隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，我國工控開始進(jìn)入加速進(jìn)口替代階段，國產(chǎn)工控品牌也隨之快速成長。
行業(yè)洗牌：巨頭崛起，小型企業(yè)發(fā)展緩慢
2010年以來，行業(yè)洗牌，巨頭崛起
2008年金融危機(jī)之前，我國工控市場在復(fù)合增速 15%，金融危機(jī)來臨后工控市場下降到6%，之后得益于國家實(shí)施的4萬億刺激計劃，我國經(jīng)濟(jì)2010年、2011年均保持了不錯的增長，工控市場規(guī)模在這兩年也均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。
在此期間，由“華為+艾默生”衍生出的匯川技術(shù)、麥格米特等一批優(yōu)秀企業(yè)在2010年后陸續(xù)上市，國產(chǎn)品牌進(jìn)入快速發(fā)展階段，本土品牌的市場份額從2009年的不到25%左右增長到 2017年的接近35%。隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，我國工控開始進(jìn)入加速進(jìn)口替代階段。
優(yōu)秀企業(yè)的上市猶如猛虎添翼，融資能力、品牌影響力的再次提升。市場的競爭也變得異常殘酷，領(lǐng)軍企業(yè)會衍生出縱向升級產(chǎn)品或橫向延伸相關(guān)配套產(chǎn)品，以應(yīng)對快速發(fā)展和多變的市場需求。近幾年來，國內(nèi)企業(yè)上市后品牌影響力大幅提升，與進(jìn)口品牌的較量也進(jìn)入到從低端到中高端的全面競爭階段。
大中型企業(yè)發(fā)展快于小型企業(yè)
中國的自動化產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)比較清晰的競爭力，部分細(xì)分業(yè)務(wù)也已進(jìn)入全球供應(yīng)鏈，行業(yè)發(fā)展也可能會疊加全球化發(fā)展的特點(diǎn)。
自工控行業(yè)在70年代之后沒有太大的技術(shù)顛覆，所以格局總體比較穩(wěn)定，目前的競爭主要是應(yīng)用層面的創(chuàng)新，考驗(yàn)的是提升投入產(chǎn)出比、控制擴(kuò)張邊際成本的管理能力。行業(yè)格局已比較清晰。一方面，國內(nèi)強(qiáng)勢公司進(jìn)入深度的國產(chǎn)化替代時期，并迫使外企從自 80 年代大進(jìn)攻、大擴(kuò)張進(jìn)入停滯并開始出現(xiàn)趨勢性收縮；另一方面，國內(nèi)自動化企業(yè)野蠻發(fā)展的勢頭也在收尾，2011年之后基本沒有新的創(chuàng)業(yè)公司再站起來，最近幾年，反而是大中型公司反而比小公司發(fā)展的更快。
有產(chǎn)品、有管理的中國公司能夠走得更遠(yuǎn)。一些有產(chǎn)品支撐、有管理的中國公司，例如匯川技術(shù)、宏發(fā)股份，這些公司在過去幾年取得了長足發(fā)展，從小公司逐漸成長為大公司，與此同時，這些企業(yè)的競爭力方向沒有改變，產(chǎn)品和項(xiàng)目卻是在真真切切的增長。行業(yè)仍有長期繁榮，優(yōu)勢企業(yè)優(yōu)勢仍在。制造業(yè)是為需求服務(wù)的，自動化產(chǎn)業(yè)下游寬泛，是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表。如果宏觀經(jīng)濟(jì)真的持續(xù)疲軟，也可能給國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的當(dāng)期業(yè)績增長或估值帶來擾動。
但放到稍長一些的時間軸來看，自動化產(chǎn)業(yè)仍將有十年以上的繁榮，而這些企業(yè)的競爭優(yōu)勢，大概率會延續(xù)甚至加強(qiáng)，因此，這種波動并沒有改變這些公司在中長期的創(chuàng)造力。如果真的不幸因?yàn)榻?jīng)濟(jì)掉頭影響了這些企業(yè)的業(yè)績和估值，可能是一個戰(zhàn)略性的買入時機(jī)。
行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)發(fā)展走向
我國工控企業(yè)大多由單一產(chǎn)品或子行業(yè)開始起步，如匯川技術(shù)最早專注于電梯電機(jī)控制器和變頻器；麥格米特最初以電源與控制為核心產(chǎn)品；英威騰以通用變頻器起家；禾望電氣以風(fēng)電變流器起家等。經(jīng)過多年的資本運(yùn)作和外延并購，國產(chǎn)工控品牌生產(chǎn)線日益豐富，已經(jīng)出現(xiàn)了大平臺化的綜合工控企業(yè)，不僅單一產(chǎn)品具備市場競爭力，并且已經(jīng)具備了較強(qiáng)的系統(tǒng)解決方案能力，可以帶動下游制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，促進(jìn)我國智能制造目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
匯川技術(shù)：智能制造+電動車電控“雙引擎”
匯川技術(shù)成立于2003年，開始從事變頻器的生產(chǎn)銷售，目前其已從單一的變頻器供應(yīng)商發(fā)展成集驅(qū)動、控制、電機(jī)、精密機(jī)械為一體的機(jī)電一體化解決方案供應(yīng)商，且其已掌握矢量變頻器、伺服系統(tǒng)、可編程邏輯控制器、編碼器、永磁同步電機(jī)等產(chǎn)品的核心技術(shù)，業(yè)務(wù)涵蓋工業(yè)自動化、工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車、軌道交通四大領(lǐng)域。
匯川技術(shù)由最早只專注電梯電機(jī)控制器和變頻器，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，不僅在原有領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了更大的收益，而且多個新的領(lǐng)域取得了巨大的突破。2008 年時，變頻器收入占比高達(dá) 95%以上，總營收不足兩億元，然而自2010年上市以來，公司業(yè)績持續(xù)增長。
自2010年上市以來，匯川技術(shù)經(jīng)歷了從單一變頻器產(chǎn)品向系統(tǒng)化工控產(chǎn)品，再到平臺化電氣產(chǎn)品的雙維度發(fā)展。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、收入、利潤體量都有了翻天覆地的變化。系統(tǒng)化與平臺化結(jié)合，2015 年之后公司再次騰飛。當(dāng)收入利潤達(dá)到一定規(guī)模后，單純的依靠系統(tǒng)化的加法已經(jīng)不能夠滿足企業(yè)高速增長的要求，工業(yè)自動化在系統(tǒng)化發(fā)展的領(lǐng)域產(chǎn)品種類、服務(wù)范圍會愈加擴(kuò)大。同時通過平臺化，增加電氣自動化產(chǎn)品的種類，特別是進(jìn)入 B2B2C 的新能源乘用車領(lǐng)域打開市場大空間。
截止2017年底，經(jīng)過十年的努力，匯川變頻器業(yè)務(wù)占比降低到不足50%，新能源產(chǎn)品和伺服系統(tǒng)所占份額逐步提升，總營收高達(dá) 44.77 億，收入總額是 2008 年的 22 倍。
2018年工控行業(yè)整體呈現(xiàn)前高后低局面,公司依托行業(yè)營銷+行業(yè)解決方案模式,緊抓細(xì)分領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性機(jī)會。2018年匯川實(shí)現(xiàn)營收58.67億元(變頻器類占48%、伺服系統(tǒng)占 20%、PLC 占5%、新能源汽車占 20%、其他 占7%),同比增長22.81%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.66億元。其中通用自動化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入25.87 億元，同比增長32.05%；電梯一體化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入13.7億元，同比增長 22.34%；電液伺服事業(yè)部+伊士通團(tuán)隊合計完成銷售收入4.95億元，同比增長只有 3%；工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入 0.84 億元，同比增長11.55%；新能源汽車業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)銷售收入8.41億元，同比下降7.97%；軌道交通業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.12億元，同比增長 111.55%。
目前，匯川技術(shù)已經(jīng)搭建起三大技術(shù)平臺：電機(jī)驅(qū)動與控制、電力電子與工業(yè)網(wǎng)絡(luò)通信；四大業(yè)務(wù)板塊：工業(yè)自動化產(chǎn)品、工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車和軌道交通。
匯川技術(shù)的成長路徑與安川電機(jī)相似：單一產(chǎn)品切入，目標(biāo)是供應(yīng)工業(yè)解決方案：16年成長路徑緊扣行業(yè)發(fā)展，從單一產(chǎn)品到工業(yè)解決方案：2008年布局伺服+PLC、2013年布局工業(yè)機(jī)器人、汽車電子、2015年布局乘用車、2017年布局智能制造，契合制造業(yè)發(fā)展路徑。
19H受行業(yè)影響有所回落，但工控業(yè)務(wù)遠(yuǎn)未到天花板
據(jù)研究報告顯示，2018年國內(nèi)通用變頻行業(yè)市場空間近200億，匯川市占率14%，僅次于ABB，19H營收同增11%，仍領(lǐng)跑行業(yè)，緊抓紡織等行業(yè)機(jī)會加速滲透，EU市場不斷突破，其已在替代歐洲巨頭同類型產(chǎn)品;3C、鋰電、機(jī)器人等行業(yè)對伺服需求高，受貿(mào)易戰(zhàn)影響下游手機(jī)、TP、硅晶行業(yè)景氣度不高，19H版塊-7%，目前市場規(guī)模105億,匯川市占率約10%，公司緊抓鋰電等行業(yè)機(jī)會，市占率還在提升; PLC&HMI與伺服相關(guān)，公司重點(diǎn)布局解決方案：PLC版塊19H1下滑3%。中型PLC推出提升整體解決方案配套能力，與伺服等打包銷售，市占率將快速提升。從長遠(yuǎn)來看，工控成長性高、行業(yè)進(jìn)口替代空間仍大，匯川工控業(yè)務(wù)還遠(yuǎn)未到天花板。
我國工業(yè)機(jī)器人增長空間巨大 差異化和技術(shù)自主是匯川獨(dú)有競爭優(yōu)勢
以每1萬名制造業(yè)工人為基數(shù)對應(yīng)的機(jī)器人安裝數(shù)量，2017年全球平均水平為74臺，而中國只為68臺，跟國際一線水平相差更遠(yuǎn)，未來仍有大幅提升空間。歷史上外資企業(yè)在重型機(jī)器人方面優(yōu)勢明顯，國產(chǎn)品牌低端滲入占30%份額，未來將持續(xù)提升。中國工業(yè)機(jī)器人已占全球1/3銷量。2017年中國工業(yè)機(jī)器人銷量13.8萬臺、占全球36%，遠(yuǎn)高于全球29.6%的增速。
據(jù)悉，匯川已將工業(yè)機(jī)器人列為與智能制造、汽車電子并列的戰(zhàn)略重點(diǎn)方向。目前，匯川掌握伺服系統(tǒng)和控制器兩大核心部件，是國內(nèi)唯一具備核心零部件自主能力的機(jī)器人廠商。匯川的伺服性能已與外資相當(dāng)，控制器產(chǎn)品的平臺和算法也很先進(jìn)，雖然減速機(jī)目前仍需采用日系產(chǎn)品，不過其同類產(chǎn)品也在研發(fā)推進(jìn)中。
憑借對下游行業(yè)的深刻理解與“核心部件+整機(jī)+工藝”的競爭優(yōu)勢，2018年匯川工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品在手機(jī)制造、鋰電、TP 等行業(yè)實(shí)現(xiàn)批量銷售。2018-2019年行業(yè)景氣下行，但匯川機(jī)器人業(yè)務(wù)同比繼續(xù)增長。2019年1-9月，匯川工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入0.71億元,同比增長16.85%。
收購貝思特 完善電梯一體機(jī)布局
匯川公司電梯一體機(jī)是其行業(yè)挖掘典型案例，占國內(nèi)1/3份額、全球約1/5份額，10年復(fù)合增速41%。公司在全球可達(dá)市場70%，國內(nèi)外營收占比約8：2。公司收購默納克后2007-08年創(chuàng)造性推出一體化產(chǎn)品，功能不變而成本降低50%以上，調(diào)試時間由半天縮短為半小時。默納克已為全球提供超100萬臺電梯一體化控制器及變頻器產(chǎn)品。2007-2018年，匯川技術(shù)電梯一體機(jī)營收復(fù)合增速40%持續(xù)正增長。2019年匯川以現(xiàn)金+定增收購國內(nèi)領(lǐng)先的電梯零部件供應(yīng)商貝思特100%股權(quán)，本次收購屬戰(zhàn)略性收購，聯(lián)手打造全球一流的零部件供應(yīng)商。
通過收購公告不難看出，匯川技術(shù)垂涎于貝思特國際客戶資源的意圖頗為明顯，連對貝思特介紹給匯川技術(shù)的客戶訂單都可以算到利潤指標(biāo)中。根據(jù)公告，貝思特與包括奧的斯、通力、蒂森克虜伯、迅達(dá)等絕大多數(shù)國際品牌電梯廠商長期合作，且已進(jìn)入其中部分廠商的全球供應(yīng)商體系；匯川技術(shù)電梯一體化業(yè)務(wù)客戶已覆蓋了絕大多數(shù)國產(chǎn)品牌電梯廠商。
匯川技術(shù)表示，本次交易后，將與貝思特將協(xié)同發(fā)展，相互導(dǎo)入市場、客戶和渠道資源，利用產(chǎn)品和技術(shù)聯(lián)動、大配套等方式共同做大增量，一方面協(xié)助貝思特產(chǎn)品加大滲透國產(chǎn)品牌廠商市場，另一方面貝思特將協(xié)助公司開發(fā)進(jìn)入更多國際品牌及海外客戶的供應(yīng)鏈體系。
今年上半年，匯川電梯一體化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入6.2億，同比增長12.32%。由于貝思特自2019年7月被納入公司合并報表范圍,貝思特在2019年第三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入約7.18億元，進(jìn)一步鞏固了公司在電梯行業(yè)的領(lǐng)先地位。
新能源汽車以及軌道交通
2016年開始匯川大舉布局新能源乘用車，彼時擬投入20億元，打造了超800人的研發(fā)團(tuán)隊。目前，匯川已是國內(nèi)乘用車電控領(lǐng)域?qū)嵙ψ顝?qiáng)的公司，其不僅是客車絕對龍頭宇通的獨(dú)家供應(yīng)商；在物流車方面，其已為東風(fēng)、陜汽通家、新龍馬、大運(yùn)等多家車企供貨；在乘用車方面，其不僅已實(shí)現(xiàn)向國內(nèi)二線車企供貨，正積極推進(jìn)與國內(nèi)一線品牌和國際品牌的工作。
2019年1-9月,匯川實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約49.08億元,較上年同期增長24.61%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤約7.32億元,較上年同期下滑16.44%;實(shí)現(xiàn)凈利潤約7.15億元,較上年同期下滑14.01%。新能源汽車業(yè)務(wù)方面，雖然新能源乘用車業(yè)務(wù)出現(xiàn)了快速增長，但匯川新能源汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入約3.41億元,同比下滑23.45%。
有由此看來，匯川新能源汽車業(yè)務(wù)要復(fù)制電梯的成功之路，走得還是稍顯坎坷。根據(jù)2035年電動車發(fā)展規(guī)劃，2035年國內(nèi)電動化率超過50%。新能源汽車2025年全球有望到1300萬輛以上，電控市場規(guī)模超1000億，匯川厚積爆發(fā)抓住歷史機(jī)遇，有望創(chuàng)造上百億的收入體量。
此外，2015年匯川完成對江蘇經(jīng)緯39.3%股權(quán)收購暨增資，股權(quán)收購及增資完成后，匯川技術(shù)持有江蘇經(jīng)緯50%股權(quán)，正式進(jìn)軍軌道交通領(lǐng)域。匯川軌道交通業(yè)務(wù)“走出蘇州”的戰(zhàn)略目標(biāo)在2017年得到實(shí)現(xiàn)后，2019年第三季度其軌道交通業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入約3億元,同比增長135%。
中國正在加大軌道交通的投資力度，未來國內(nèi)地鐵、輕軌項(xiàng)目的建設(shè)將為軌道交通企業(yè)帶來巨大的市場機(jī)遇，而牽引與控制系統(tǒng)是軌道交通車輛的核心部件之一，市場容量較大、技術(shù)門檻較高，未來匯川或在該領(lǐng)域參與競爭。
英威騰：聚焦自動化和能源電力，積極拓展軌道交通領(lǐng)域
英威騰成立于2002年，憑借短時間內(nèi)以變頻器產(chǎn)品迅速占據(jù)國內(nèi)市場，并延伸到新能源、軌道交通牽引、礦用防爆、能源管理、樓宇智能等領(lǐng)域。2010年，英威騰在深交所上市，于2011年正式控股上海御能進(jìn)軍伺服系統(tǒng)。御能動力是紡織機(jī)械伺服系統(tǒng)的細(xì)分龍頭，同時其通用型號的伺服產(chǎn)品也正在推向市場。
據(jù)悉，英威騰長期致力于工業(yè)自動化和能源電力兩大領(lǐng)域，產(chǎn)品覆蓋變頻器、PLC、伺服系統(tǒng)、電梯智能控制產(chǎn)品、UPS 電源、電動汽車電機(jī)控制器等，是國內(nèi)為數(shù)不多的產(chǎn)品線最為豐富的領(lǐng)軍企業(yè)之一，位列國內(nèi)工控企業(yè)的第一方陣。其低中高壓三大系列變頻器，在起重、拉絲和煤炭等領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。
年報顯示，英威騰2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入22.3億，同比增長5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.2億，同比下降0.7%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，變頻器、UPS電源、其他是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源。
具體而言， 變頻器相關(guān)產(chǎn)品營業(yè)收入為11.9億，營收占比為53.3%。UPS電源相關(guān)產(chǎn)品營業(yè)收入為4.9億，營收占比為21.9%。其他產(chǎn)品營業(yè)收入為3.7億，營收占比為16.8%。
報告期內(nèi)，英威騰工業(yè)自動化業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長,電源業(yè)務(wù)保持高速增長,軌道交通由研發(fā)階段全面轉(zhuǎn)入生產(chǎn)交付階段,按照交付進(jìn)度確認(rèn)了部分收入,新能源汽車、光伏業(yè)務(wù)受國家政策及行業(yè)變化，業(yè)績未達(dá)預(yù)期。
此外，2019年半年財報顯示，英威騰實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約10.61億元，同比增長2.54%；歸屬于上市公司股東的凈虧損約1084.30萬元，上年同期盈利9626.87萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約4483.37萬元，同比下降47.75%。
報告期內(nèi)，英威騰整體營業(yè)收入較同期基本持平，其中工業(yè)自動化板塊收入持續(xù)穩(wěn)定小幅增長、網(wǎng)絡(luò)能源板塊收入出現(xiàn)小幅下滑、新能源汽車業(yè)務(wù)受國家政策影響有所下滑、軌道交通首個訂單有序交付逐步確認(rèn)收入。
進(jìn)軍新能源汽車以及軌道交通行業(yè)
近年來，英威騰研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例一直在 10%以上，2016 年達(dá)到13.4%。其參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，研發(fā)能力和綜合技術(shù)水平在國內(nèi)內(nèi)資品牌中處于領(lǐng)先地位。
據(jù)悉，目前英威騰擁有一支規(guī)模和開發(fā)能力在國內(nèi)名列前茅的研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊，并已掌握變頻器、PLC、伺服系統(tǒng)、牽引系統(tǒng)、電動汽車控制系統(tǒng)、電動汽車充電技術(shù)、UPS、永磁同步電機(jī)等產(chǎn)品核心技術(shù)，公司所研發(fā)的矢量變頻器代表了國際先進(jìn)水平。而智能制造及電動汽車領(lǐng)域的加速發(fā)展，有望為其帶來更多利好。
2014年英威騰與欣旺達(dá)聯(lián)手，合力拓展電動汽車上下游，公司長期以來立足電機(jī)變頻驅(qū)動，掌握電動汽車電機(jī)控制的核心技術(shù)，而欣旺達(dá)在鋰電池模組方面優(yōu)勢明顯，通過創(chuàng)造性的技術(shù)互補(bǔ)、分時租賃等商業(yè)模式的創(chuàng)新，提供開創(chuàng)性的電動汽車整體解決方案。
2017年英威騰軌交業(yè)務(wù)破冰，2019年正式進(jìn)入軌道交通市場。
英威騰軌道交通業(yè)務(wù)于2017年中標(biāo)深圳地鐵9號線，實(shí)現(xiàn)市場破冰，2018年軌道交通業(yè)務(wù)由研發(fā)階段全面轉(zhuǎn)入生產(chǎn)交付階段，并按照交付進(jìn)度確認(rèn)了部分收入。今年12月8日，深圳地鐵9號線二期工程正式通車，該工程列車全部使用英威騰完全自主知識產(chǎn)權(quán)的軌道交通車輛牽引系統(tǒng)。隨著我國城鎮(zhèn)化率的不斷提高，地鐵通行里程必將大增，未來英威騰軌交業(yè)務(wù)有希望向全國更多城市進(jìn)行推廣。
麥格米特：基于電力電子技術(shù)平臺實(shí)現(xiàn)「跨界」
麥格米特2003 年成立，最開始做定制電源產(chǎn)品起家，直到2011年其定制電源產(chǎn)品還占據(jù)總營收的主要份額。經(jīng)過十幾年的發(fā)展，麥格米特從定制化電源產(chǎn)品到各種電源設(shè)備、智能家電設(shè)備、工控自動化產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的多元化發(fā)展。在傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)電源制作的基礎(chǔ)上其搭建了數(shù)字化電源控制技術(shù)平臺，又進(jìn)一步拓展了功率變換硬件技術(shù)平臺、系統(tǒng)控制與通訊軟件技術(shù)平臺，形成了本公司的大平臺體系。
今年1-9月，麥格米特營業(yè)收入26.52億元，同比增長64.67%，電氣設(shè)備行業(yè)已披露三季報個股的平均營業(yè)收入增長率為12.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.76億元，同比增長125.1%，電氣設(shè)備行業(yè)已披露三季報個股的平均凈利潤增長率為15.68%。
據(jù)悉，麥格米特幾大業(yè)務(wù)是基于同一技術(shù)平臺下的跨界衍生，未來將有更多的產(chǎn)品推出，即利用好自己現(xiàn)有的研發(fā)平臺，靈活的根據(jù)市場的需求，結(jié)合新的應(yīng)用，不斷進(jìn)入新的領(lǐng)域。從其近幾年的發(fā)展歷史，我們可以看到有三個變化：1）公司在家電電源領(lǐng)域的下游應(yīng)用從電視進(jìn)入變頻空調(diào)、變頻微波爐、智能衛(wèi)浴；2）從家電領(lǐng)域進(jìn)入工業(yè)電源領(lǐng)域，包含通信電源、醫(yī)療電源、工業(yè)導(dǎo)軌電源；3）進(jìn)入工業(yè)自動化領(lǐng)域，包含新能源汽車電機(jī)控制器、伺服、PLC、焊機(jī)、工業(yè)微波設(shè)備等產(chǎn)品。
麥格米特自上市以來，依次收購了春暉能源、杭州乾景、上海瞻芯、沃爾吉部分股權(quán)，分別涉及光伏、智能采油設(shè)備、半導(dǎo)體、防暴電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。此外，麥格米特 2018 年擬收購控股子公司少數(shù)股權(quán)，增加協(xié)同效應(yīng)，提升公司盈利能力。
麥格米特以電力電子技術(shù)為核心技術(shù)平臺，以智能家電電控、新能源及軌道交通、工業(yè)定制電源、工業(yè)自動化等為核心產(chǎn)品，以細(xì)分行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)為核心客戶群體，不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)強(qiáng)化、市場深耕、產(chǎn)品推陳出新與持續(xù)領(lǐng)先，整體業(yè)務(wù)均衡，盈利水平較好。
與此同時，公司擅長尋求小而美的標(biāo)的實(shí)現(xiàn)高效外延，以怡和衛(wèi)浴為例，公司通過初步合作、參股、控股、收為全資子公司，實(shí)現(xiàn)梯度化管理與版圖擴(kuò)張；通過將平臺化技術(shù)、營銷、供應(yīng)鏈、制造等賦能給子公司、有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”。
切入智能家居行業(yè) 帶動公司業(yè)務(wù)快速增長
看到現(xiàn)在消費(fèi)升級及綠色生活所帶來的商機(jī)，麥格米特將業(yè)務(wù)重心放在了更貼近消費(fèi)者的智能家居行業(yè)。2012年開始，麥格米特向智能家電行業(yè)轉(zhuǎn)型，公司的主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向智能家電電控產(chǎn)品。
2013年以來，麥格米特智能家電電控產(chǎn)品收入不斷增長，2017年公司智能家電電控產(chǎn)品銷售收入 7.32 億元，同比增長 35.43%，其中變頻空調(diào)控制器在海外市場取得規(guī)模突破，增長超過 200%，智能衛(wèi)浴整機(jī)增長超過 60%。隨著居民消費(fèi)升級和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移向縱深發(fā)展，其智能家電電控業(yè)務(wù)有望迎來新一波增長。
信捷電氣：未來通過控制和驅(qū)動的深度結(jié)合，提升產(chǎn)品競爭力
信捷電氣是國內(nèi) PLC產(chǎn)品龍頭企業(yè)，以控制層 PLC 為主營業(yè)務(wù)，產(chǎn)品沿產(chǎn)業(yè)鏈向驅(qū)動層產(chǎn)品、感知層產(chǎn)品積極延伸，積極布局和PLC有協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)品，業(yè)務(wù)布局主要為可編程控制器（PLC）、人機(jī)界面（HMI）、伺服控制系統(tǒng)、變頻驅(qū)動、智能機(jī)器視覺系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人等產(chǎn)品系列及整套自動化裝備。PLC 營收占比約為總營收的50%。
報告顯示，信捷電氣2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.54億元、凈利潤1.01億元，分別增長17.02%和24.29%。2018年營業(yè)總收入5.90億元，同比增長22.07％；利潤總額1.73億元，同比增長10.06％；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.51億元，同比增長22.20%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.29億元，同比增長20.23%。2019年前三季度信捷電氣營業(yè)收入4.64億元，同比增長6.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.16億元，同比增長10.27%。
近年來，信捷電氣在小型PLC領(lǐng)域的市場占有率持續(xù)提升，從2011年的2.7%，提升至2016年的5%。業(yè)內(nèi)人士分析，信捷電氣憑借成本、服務(wù)響應(yīng)時間、技術(shù)、定制化以及客戶資源等方面的優(yōu)勢，市占率有望進(jìn)一步提升，鞏固小型 PLC 本土品牌龍頭地位的同時，并向中型 PLC 拓展產(chǎn)業(yè)鏈。
分析認(rèn)為，未來信捷電氣PLC及伺服業(yè)務(wù)在市場規(guī)模及公司市占率水平有望實(shí)現(xiàn)雙升下保持高增速。在產(chǎn)品技術(shù)方面的突破、與一線品牌客戶重合度低、高性價比、本土化服務(wù)響應(yīng)速度快為其主要競爭優(yōu)勢。同時工控市場回暖，主要推動力為 OEM 市場，PLC、伺服作為 OEM 市場核心部件，下游需求旺盛，預(yù)計2020年均達(dá)百億級別，且進(jìn)口替代空間較大。
縱觀制造強(qiáng)國發(fā)展歷史，其背后均有全球領(lǐng)先的工控巨頭作為堅強(qiáng)的技術(shù)支持，我國提出“中國制造 2025”目的在于要改變制造業(yè)大而不強(qiáng)的現(xiàn)狀，國產(chǎn)工控品牌必須快速成長。2017年我國工控市場規(guī)模達(dá)到1656億元，預(yù)計到2020年規(guī)模將達(dá)到2000億，足夠孕育大市值的工控企業(yè)。
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