伴隨著出生人口規(guī)模的大幅下滑和不斷凸顯的老齡化問題，以及企業(yè)用工成本上漲等多種因素的影響，未來中國經(jīng)濟增長將面臨諸多挑戰(zhàn)。
日前，北京大學經(jīng)濟學院蘇劍教授在談及“中國的人口結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)機會”時表示，關(guān)于中國人口結(jié)構(gòu)和與產(chǎn)業(yè)機會，目前中國人口變化呈現(xiàn)出“勞動力減少、人口老齡化、人口見頂”的新特點，這三大因素對中國經(jīng)濟的影響也非常大。從需求來看，中國經(jīng)濟要想實現(xiàn)潛在增長，唯一的辦法就是提高中國企業(yè)的生產(chǎn)效率。而大規(guī)模采用工業(yè)機器人替代人工生產(chǎn)就是最直接、最有效的方式。
我國工業(yè)機器人保有量大 但每萬人人均密度小
2015年我國工業(yè)機器人產(chǎn)量僅32996臺，到2017年突破13萬臺，提前三年實現(xiàn)了10萬臺產(chǎn)量的目標。2018年全國工業(yè)機器人產(chǎn)量為147682臺，同比增長4.6%，據(jù)預(yù)測2020年工業(yè)機器人產(chǎn)量將近24萬臺。
數(shù)據(jù)顯示，2018年中國機器人市場規(guī)模超70億美元。隨著技術(shù)不斷提升、應(yīng)用場景拓寬，預(yù)計2019年中國機器人市場規(guī)模將達86.8億美元；到2020年預(yù)計機器人市場規(guī)模接近100億美元。2019年前三季度，我國機器人市場規(guī)模為69.5億美元，其中工業(yè)機器人市場規(guī)模為48.6億美元，服務(wù)機器人市場規(guī)模為16億美元，特種機器人市場規(guī)模為4.9億美元。
目前，中國機器人市場進入高速增長期，其中工業(yè)機器人連續(xù)多年成為全球第一大應(yīng)用市場，在“機器人換人”大潮下，機器人消費市場快速擴大。但目前我國工業(yè)機器人仍存在幾大問題：一是每萬人工業(yè)機器人擁有量仍有較大提升空間，2018年我國工業(yè)機器人密度68臺每萬人，即將超越世界平均水平74臺每萬人，仍不及日、韓1/3；二是機器人核心零部件國產(chǎn)化率僅50%，高精密減速器、智能傳感器、末端執(zhí)行器等關(guān)鍵零部件仍部分依賴進口；三是國產(chǎn)市場占有率不高，全球4大工業(yè)機器人巨頭發(fā)那科、安川、庫卡和ABB仍占據(jù)國內(nèi)過半市場份額。
我國工業(yè)機器人企業(yè)多為系統(tǒng)集成商 且利潤偏低
工業(yè)機器人集成主要有三種模式：日本、歐洲、美國模式。日本模式中，工業(yè)機器人本體與集成完全分離，工業(yè)機器人本體制造商只負責制造工業(yè)機器人本體，其子公司或社會上的工程公司進行系統(tǒng)集成；歐洲模式則是工業(yè)機器人本體制造與集成均由本體制造商完成；美國模式是工業(yè)機器人公司購買品牌工業(yè)機器人，自行進行系統(tǒng)集成，交給下游客戶。我國工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)目前更接近于美國模式，從國外購買工業(yè)機器人整機，根據(jù)不同行業(yè)或客戶的需求，制定符合生產(chǎn)需求的解決方案。業(yè)務(wù)形式主要以大型項目（關(guān)鍵設(shè)備生產(chǎn)線的集成，如工業(yè)機器人工作島）和工廠的生產(chǎn)線改造為載體，對現(xiàn)有設(shè)備進行升級和聯(lián)網(wǎng)，提供工業(yè)控制、傳動、通訊、生產(chǎn)與管理信息等方面的系統(tǒng)設(shè)計、系統(tǒng)成套、設(shè)備集成及EPC工程等服務(wù)。主要因為前兩種模式需要工業(yè)機器人本體制造商在市場上占有較大的份額，日本（發(fā)那科、安川等）、歐洲（ABB、庫卡）這類企業(yè)才能支撐這兩類模式。
工業(yè)機器人系統(tǒng)集成商作為我國工業(yè)機器人市場上的主力軍，普遍規(guī)模較小，年產(chǎn)值不高，面臨強大的競爭壓力。我國自2015年起在產(chǎn)業(yè)政策的扶持下企業(yè)數(shù)量大幅增加。
我國工業(yè)機器人系統(tǒng)集成商數(shù)量（公開資料）
我國工業(yè)機器人系統(tǒng)集成商銷售收入（公開資料）
據(jù)PAISI統(tǒng)計，2017年我國工業(yè)機器人集成企業(yè)數(shù)量達到1976家。但絕大多數(shù)工業(yè)機器人系統(tǒng)集成企業(yè)規(guī)模偏小，與國際巨頭規(guī)模差距懸殊。其中營收超過數(shù)億元的較少，絕大部分企業(yè)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)營收在數(shù)千萬至億元。行業(yè)特點決定系統(tǒng)集成較難形成規(guī)模效應(yīng)。工業(yè)機器人集成二次開發(fā)的特點決定了集成商需要下沉至下游特定行業(yè)。一方面，工業(yè)機器人系統(tǒng)集成項目一般無法進行完全標準化及批量復(fù)制；另一方面，工業(yè)機器人系統(tǒng)集成有較高行業(yè)壁壘，跨行業(yè)拓展有一定的業(yè)務(wù)門檻。而多項目同時推進又面臨人才資源緊缺和流動資金壓力，因此專注于系統(tǒng)集成的企業(yè)較難形成規(guī)模效應(yīng)。
此外，據(jù)國金證券在2018年11月對國內(nèi)54家當時或曾經(jīng)涉及工業(yè)機器人業(yè)務(wù)的上市公司梳理分析（注：一些上市公司在工業(yè)機器人熱潮時介入，近年來經(jīng)營不善又退出，也被納入樣本統(tǒng)計，是為了全面分析工業(yè)機器人在二級市場的發(fā)展歷史。）發(fā)現(xiàn)，其中涉及核心零部件公司僅14 家，本體20 家，系統(tǒng)集成則多達39家。零部件技術(shù)壁壘高、投入大，因此上市公司介入工業(yè)機器人多從本體和集成，核心零部件公司相對數(shù)量較少。
行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗需積累。由于國內(nèi)工業(yè)機器人系統(tǒng)集成商起步相較于國際巨頭較晚，國內(nèi)大多數(shù)系統(tǒng)集成商是近幾年才成立，在技術(shù)積累、項目經(jīng)驗上比較欠缺。國際廠商的先發(fā)優(yōu)勢占據(jù)了高端工業(yè)機器人應(yīng)用場景（如汽車工業(yè)），國內(nèi)廠商主要參與非核心環(huán)節(jié)、附加值較低的項目。
中企縱深布局細分領(lǐng)域 密集收購海外領(lǐng)軍企業(yè)
中企頻繁海外收購 四年涉及至少13企業(yè)
按照《<中國制造2025>重點領(lǐng)域技術(shù)路線圖》規(guī)劃，2020年我國將基本建成以市場為導向、企業(yè)為主體、產(chǎn)學研用緊密結(jié)合的機器人產(chǎn)業(yè)體系。自主品牌工業(yè)機器人國內(nèi)市場占有率達到 50%， 國產(chǎn)關(guān)鍵零部件國內(nèi)市場占有率達到 50%，產(chǎn)品平均無故障時間（MTBF）達到8萬小時。培育出 2-3 家年產(chǎn)萬臺以上、產(chǎn)值規(guī)模超過百億元、具有國際競爭力的龍頭企業(yè)，打造出 5-8 個機器人配套產(chǎn)業(yè)集群。為此國內(nèi)工業(yè)機器人企業(yè)頻繁發(fā)起對海外領(lǐng)軍企業(yè)收購，進一步強化縱深細分領(lǐng)域布局。
今年8月，埃斯頓宣布100%收購德國百年焊接巨頭CLOOS（克魯斯）。公開資料顯示，克魯斯集團成立于 1919 年，是世界上最早擁有完全自主焊接機器人技術(shù)和產(chǎn)品的公司之一，并被公認為電弧焊領(lǐng)域的世界第一品牌。此外，原本計劃應(yīng)在11月底之前，哈工智能收購擅長生產(chǎn)汽車行業(yè)用機器人的NIMAK集團，但是終因跨境并購復(fù)雜形勢，導致收購案交割延期。據(jù)悉，目前NIMAK集團在高端汽車品牌機器人焊機市場中占有80%以上的市場份額，高端及主流車企的市場占有率超過50%，堪稱工業(yè)焊接領(lǐng)域的“隱形冠軍”。
據(jù)日經(jīng)新聞網(wǎng)最近統(tǒng)計，自2016年美的集團斥資對庫卡（KUKA）收購開始，在過去四年間，中國企業(yè)參與收購、出資的海外企業(yè)至少有13起，其中包括美的集團1企、萬豐科技開發(fā)1企、新松1企、哈工智能1企、埃夫特4企，埃斯頓5企。
埃斯頓：雙核心業(yè)務(wù)驅(qū)動 海外收購強化競爭優(yōu)勢
南京埃斯頓自動化股份有限公司成立于1993年，2015年在深圳證券交易所上市。得益于公司多年來的努力奮斗，以及在自主核心技術(shù)研發(fā)的持續(xù)投入，其已成功培育出以自動化核心部件及運動控制系統(tǒng)、工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)的兩大核心業(yè)務(wù)。
埃斯頓官網(wǎng)截圖
據(jù)埃斯頓官網(wǎng)資料顯示，埃斯頓自動化核心部件產(chǎn)品線已完成從交流伺服系統(tǒng)到運動控制系統(tǒng)解決方案的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)模式正在實現(xiàn)從單軸—單機—單元的全面升華；工業(yè)機器人產(chǎn)品線在公司自主核心部件的支撐下得到超高速發(fā)展，奠定公司作為國產(chǎn)機器人行業(yè)的龍頭地位，通過推進機器人產(chǎn)品線“ALL Made By ESTUN”的戰(zhàn)略，形成核心部件—工業(yè)機器人—機器人智能系統(tǒng)工程的全產(chǎn)業(yè)鏈競爭力，構(gòu)建了從技術(shù)、成本到服務(wù)的全方位競爭優(yōu)勢。
另據(jù)研報數(shù)據(jù)顯示，目前除部分減速機來源于外購以外，埃斯頓機器人本體應(yīng)用的核心零部件 80%來源于自給，工業(yè)機器人制造的關(guān)鍵自主技術(shù)形成顯著成本優(yōu)勢。另外，埃斯頓在伺服系統(tǒng)領(lǐng)域技術(shù)接近國際領(lǐng)先水平，市占率居國內(nèi)企業(yè)前列，正在加速實現(xiàn)進口替代。為繼續(xù)保持核心零部件領(lǐng)先競爭優(yōu)勢，其持續(xù)推進技術(shù)創(chuàng)新，十多年以來研發(fā)投入占總營收比重保持在約10%的水平。
與此同時，為積極探索國際化發(fā)展戰(zhàn)略，埃斯頓先后入股意大利Euclid，收購英國Trio，入股美國Barrett，控股德國M.A.i.公司，收購CLOOS（克魯斯）等企業(yè)。
埃斯頓于 2016年入股Euclid，提升其面向工業(yè)機器人的3D傳感器開發(fā)能力；2017 年 2 月收購海外運動控制企業(yè) TRIO，提升其運動控制解決方案產(chǎn)品競爭力；2017 年 9 月收購德國自動化裝配和測試生產(chǎn)線企業(yè) M.A.i，拓展了機器人智能制造系統(tǒng)集成上下游產(chǎn)業(yè)鏈；（同年12月，還收購武器裝備自動控制關(guān)鍵核心部件生產(chǎn)商揚州曙光，進入軍工領(lǐng)域）；今年8月，埃斯頓宣布100%收購德國百年焊接巨頭CLOOS（克魯斯）。
“據(jù)本次收購?fù)瓿珊螅Ｋ诡D承諾將繼續(xù)保持卡爾克魯斯焊接技術(shù)（北京）有限公司（簡稱‘克魯斯中國’）的經(jīng)營模式長期不變，保持克魯斯中國和克魯斯集團的溝通合作模式長期不變，克魯斯產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、制造及對客戶的服務(wù)承諾長期不變。”——摘自埃斯頓官網(wǎng)
此外，埃斯頓已在米蘭建立歐洲研發(fā)中心，在品牌和技術(shù)上初步完成國際化布局，為其實施在運動控制解決方案，智能化協(xié)作機器人，康復(fù)機器人以及工業(yè)4.0等方面的發(fā)展戰(zhàn)略奠定了堅實基礎(chǔ)。目前，埃斯頓在全球擁有7家海外分支機構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及60多個國家和地區(qū)。
經(jīng)營業(yè)績較為穩(wěn)健
埃斯頓業(yè)績，在2017年公司實現(xiàn)營收10.8億元,同比增長59%,其中工業(yè)機器人及成套設(shè)備營收達4.9億元,同比增長132%；2018年其營業(yè)收入14.61億元，同比增長35.72%。其中兩大核心業(yè)務(wù)快速發(fā)展，工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)營收73，491.63萬元，同比增長50.28%；自動化核心部件及運動控制系統(tǒng)營收72，610.84萬元，同比增長23.6%；2019年前三季度營收 9.68億元,同比下滑 9%;歸母凈利 5734萬元,同比下滑19%。
埃夫特：頻繁海外收購 對財務(wù)造成極大負擔
埃夫特前身為奇瑞汽車出資成立的“蕪湖奇瑞裝備有限責任公司”，成立于2007年。同年其首臺工業(yè)機器人研發(fā)并試制成功，并載入中國企業(yè)創(chuàng)新記錄。2009年埃夫特機器人的試制成功改變了這一現(xiàn)狀。在反復(fù)調(diào)試后，奇瑞的生產(chǎn)車間正式迎來了埃夫特團隊的第一臺機器人。2011年其開發(fā)的自主集成第一條機器人生產(chǎn)線投入使用。2012年2月公司更名為“安徽埃夫特智能裝備有限公司”。此后，經(jīng)過多輪增資擴股，奇瑞的股權(quán)不斷被稀釋。
今年上半年，安徽證監(jiān)局網(wǎng)站披露的一份文件顯示，年初埃夫特與國信證券簽訂了IPO輔導協(xié)議。由此，埃夫特將啟動登陸國內(nèi)資本市場的計劃。
據(jù)埃夫特官網(wǎng)資料顯示，埃夫特可為客戶提供工業(yè)機器人產(chǎn)品以及跨行業(yè)智能制造解決方案。目前，埃夫特在自動化裝備領(lǐng)域有多年的行業(yè)積累，尤其在汽車焊裝工藝設(shè)備、自動化輸送設(shè)備、涂裝工藝設(shè)備、機器人集成應(yīng)用等領(lǐng)域為合作伙伴提供交鑰匙整體解決方案。
與埃斯頓動作相類似，在近年來的發(fā)展之路上，埃夫特也頻繁在海外發(fā)起收購。
據(jù)埃夫特官網(wǎng)資料顯示，繼成功收購意大利噴涂機器人企業(yè)CMA、意大利金屬加工和表面處理領(lǐng)域系統(tǒng)集成商EVOLUT和投資意大利運動控制領(lǐng)域機器人核心部件生產(chǎn)商ROBOX之后，埃夫特又成功收購意大利汽車裝備和機器人系統(tǒng)集成商W.F.C集團。據(jù)悉，目前埃夫特現(xiàn)有19家子公司，并在意大利設(shè)有智能噴涂機器人研發(fā)中心和智能機器人應(yīng)用中心。
據(jù)埃夫特招股書顯示，歐、日系工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)過長期發(fā)展積累，形成了其自身優(yōu)勢技術(shù)。埃夫特認為，海外并購是獲得這些技術(shù)的有效途徑。在2016至2018年埃夫特主營業(yè)務(wù)收入中，境外占比分別為43.86%、48.50%和61.91%，這主要得益于其曾并購了多家海外企業(yè)。
境內(nèi)外主營業(yè)務(wù)收入占比情況（圖片來源：招股說明書）
通過兼并引進和吸收國際工業(yè)自動化領(lǐng)域的先進技術(shù)和經(jīng)驗，埃夫特已形成從機器人核心零部件到機器人整機再到機器人高端系統(tǒng)集成領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展格局。但是頻繁的收購也給其財務(wù)造成極大的負擔。
受經(jīng)濟大環(huán)境影響，目前在國內(nèi)汽車市場，除德系、日系合資汽車品牌外，其他合資品牌以及自主品牌汽車銷量均出現(xiàn)較大幅度的下滑，而與此同時，在歐美等其他傳統(tǒng)汽車工業(yè)強國市場，汽車銷量下滑形勢依舊嚴峻，各車企相繼出臺了縮減產(chǎn)能、裁員等計劃。
而WFC主要客戶包括FCA集團、通用汽車、大眾集團等國際知名的大型汽車制造商。WFC目前與這些客戶的合作具有較強粘性，若一旦這些客戶縮減開支，恐會對埃夫特業(yè)績產(chǎn)生較大損失。
此外，自2017年以來EVOLUT持續(xù)虧損。2016-2018年及2019年上半年，EVOLUT的毛利率分別為 31.51%、16.35%、16.76%、7.25%，凈利潤分別為 265.35 萬元、 -2438.93萬元、-731.13萬元、-1178.44萬元。近兩年半，EVOLUT累計虧損4348萬元。剔除報告期內(nèi)EVOLUT向蕪湖埃華路出售知識產(chǎn)權(quán)的非經(jīng)常性交易后，凈利潤分別為-2304.24 萬元、-4728.17 萬元、-1902.72 萬元、-1178.44 萬元。
持續(xù)虧損數(shù)億 研發(fā)資金投入低
據(jù)埃夫特招股書資料顯示，2016-2018年埃夫特實現(xiàn)營業(yè)收入為5.04億元、7.82億元、13.14億元；歸屬于母公司所有者的凈為-5018.47萬元、-3113.88萬元、612.24萬元；扣非凈利潤為-8123.17萬元、-1.26億元、-1.40億元。截至2018年末，埃夫特總資產(chǎn)28.92億元，商譽賬面價值為4.23億元，占比高達14.63%，主要是收購CMA、EVOLUT、WFC所致。
此外，據(jù)埃夫特招股書資料顯示，在研發(fā)方面，2016至2018年埃夫特分別投入4464.76萬元、6276.61萬元、7757.16萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為8.86%、8.03%、5.91%，研發(fā)投入逐年走低。
行業(yè)面臨洗牌 創(chuàng)新才是發(fā)展之道
據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：今年1-9月全國工業(yè)機器人產(chǎn)量為133574.5套，累計下降9.1%。今年以來從事機器人企業(yè)單位數(shù)量持續(xù)或略有下滑，隨著行業(yè)繼續(xù)下行，行業(yè)低端產(chǎn)能以及缺乏核心競爭力的企業(yè)也將被淘汰出局。
此外，據(jù)國務(wù)院頒布《中國制造2025》中明確指出，2025年我國要形成完善的機器人產(chǎn)業(yè)體系，機器人研發(fā)、制造及系統(tǒng)集成能力力爭達到世界先進水平。自主品牌工業(yè)機器人國內(nèi)市場占有率達到70%以上，國產(chǎn)關(guān)鍵零部件國內(nèi)市場占有率達到70%，產(chǎn)品主要技術(shù)指標達到國外同類水平，平均無故障時間達到國際先進水平。這些都為我國工業(yè)機器人的發(fā)展指明了道路。
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