空調制冷網中國尚無完整的全程冷鏈。我國冷鏈物流發展滯后，致使農產品冷鏈流通率僅為5-20%，而農產品流通腐損率約在15-30%之間，美國等發達國家則分別為95%以上和5%以下。據測算主要農產品年流通腐損價值超過5500億元，即占GDP約1.4%的價值因冷鏈產業落后而浪費。
未來5年冷鏈流通需求CAGR約18%。驅動冷鏈物流發展的主要因素已經具備，未來5年我國冷鏈需求將步入快速增長期，短期內行業補償性需求仍將持續，預計冷鏈流通需求CAGR約為18%。而計入更新需求后，冷鏈設備行業的增速有望更快。
中央空調仍可維持15%以上增長。盡管空調行業面臨調整，需求來自于商業建筑、公共建筑和大型別墅的中央空調行業仍處于成長期內，短期內在建與新建商業地產面積仍較快增長，我們認為支撐中央空調15%左右的增速壓力大不。同時，行業將受能效政策和進口替代驅動。
水地源熱泵受政策驅動，期待逐步落實。地源熱泵已在瑞典、美國等發達國家大范圍使用，因其良好的節能性和簡單成熟的技術，在中國存在巨大的普及空間。政府對合同能源管理模式的支持力度大，經過國家審核的節能服務公司已經有1734家，行業爆發式增長。水地源熱泵未來的增速有望超過30%，節能政策落實是主動力。
制冷壓縮機行業具備良好成長性。作為制冷空調設備業的核心裝備，在冷鏈發展、節能壓力等外部動力推動下，其新增需求、技術替代和進口替代需求將釋放，未來5年行業增速預計超過18%，但行業面臨競爭加劇的風險。
