高性能變頻器爆發(fā)式增長(zhǎng)。11年高性能高壓變頻器實(shí)現(xiàn)收入9027.98萬元,同比增長(zhǎng)154.25%,主要原因是礦井同步提升機(jī)高壓變頻器進(jìn)入收獲期。2012年同步提升機(jī)變頻器將進(jìn)入批量收入確認(rèn)階段,收入增速仍將翻番。
通用變頻器需求旺盛,市占率進(jìn)一步提升。11年通用變頻器收入4.83億元,同比增長(zhǎng)37.6%。11年公司新增高壓變頻器訂單1634臺(tái),訂單金額8.2億元,分別同比增長(zhǎng)54.15%和40.65%。訂單臺(tái)數(shù)增速低于11年中期的原因是高壓變頻器受產(chǎn)能的限制,訂單金額增速高于11年中期的原因是高性能變頻器比重提升。北京亦莊1200臺(tái)/年產(chǎn)能的投產(chǎn)和武漢基地的逐步投產(chǎn)將有力支撐高壓變頻器的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
中低壓產(chǎn)能將釋放,防爆未來空間巨大。武漢基地2011年實(shí)現(xiàn)中低壓及防爆變頻器訂單647臺(tái),訂單金額3301萬元。公司在防爆變頻領(lǐng)域已取得技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),同時(shí)中低壓變頻器開始實(shí)現(xiàn)銷售。
2012年隨著武漢基地的投產(chǎn),將獲得快速的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)鏈延伸降低成本。公司參股國(guó)電南自新能源、與晉煤集團(tuán)合作、收購(gòu)北變70%股權(quán)、新設(shè)北京合康億盛電氣將有效完善零部件配套降低采購(gòu)成本,有效提升了市場(chǎng)占有率、降低了成本。
有證劵機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2012-2013年EPS分別為0.83/1.12元,對(duì)應(yīng)PE為20.8/15.3,考慮到2012年通用變頻器在手訂單充足、產(chǎn)能釋放,高性能變頻器進(jìn)入大規(guī)模交貨期,另外防爆和中低壓變頻器開始起步,上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。
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